5月制造业PMI指数48.8%，继续处于收缩区间。根据统计局数据，5月我国PMI指数环比回落0.4pct，继续位于收缩区间。从各分项指标来看，前期报复性需求释放完毕，经济延续弱复苏趋势，需求疲软拖累企业生产，去库存仍在持续，制造业产需两端均有所放缓。5月制造业生产指数为49.6%，环比下降0.6pct；新订单指数为48.3%，环比下降0.5pct；供应商配送时间指数为50.5%，环比上升0.2pct。分行业来看，装备制造业PMI为50.5%，环比回升1.2pct；高技术制造业PMI为50.4%，环比回升0.3pct，景气有所回升，均高于制造业总体。

　　5月挖机销量降幅收窄，出口保持强劲。5月我国挖机销量16809台，同比下降18.5%，其中出口10217台，同比增长21%。2023年1-5月，累计销售挖机共93052台，同比下降23.9%，其中出口48119台，同比增长13.9%。开年以来，基建、制造业固定资产投资保持韧性，1-4月同比分别增长9.8%和6.4%。随着我国宏观经济企稳向好，项目开工情况逐步好转，基建投资保持稳定增长。房地产政策“三支箭”作用下，全国房地产销售有所改善，但开工需求仍未回暖。预计2023年全年，国内挖机销量依然承压，而挖机出口销量将有望保持较高速增长。

　　国铁发布招标采购大单，轨交行业景气有望维持高位。国铁发布采购项目招标大单，拟采购智能动车组103组、货车3万辆、机车483台。招标金额估算约500亿左右，是2020年以来最大规模的一次铁路车辆采购。近几年，我国投产高铁新线公里以上水平，而高铁车辆实际采购量与预测需求量之间存在较大缺口。机车组近三年招标低于平均水平，同样存在较大数量缺口。今年各行业运行情况逐渐修复，带动铁路客运量和货运量均超预期回升，固定资产投资也实现同比增长。我们预计需求和投资带动下，轨交行业将维持景气度高位。

　　投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

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　　卫星化学拟约257亿元投建α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目；元隆雅图与成都大运会执委会签署数字文创类特许生产及零售协议。卫星化学拟约257亿元投建α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目；元隆雅图与成都大运会执委会签署数字文创类特许生产及零售协议。

　　5月以来市场一度遭遇调整。而当前，随着各类积极因素陆续出现、悲观情绪逐步改善，市场已进入到风险偏好回暖驱动的修复窗口。

　　中信证券：坚持业绩为纲，兼顾政策主线，继续坚守科技和能源资源安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。

　　国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施；美国务卿布林肯今早抵达北京，开启两天的访华行程；五部门发布《关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》；易会满：为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态，不断增强投资者对市场的信任和信心；1-5月证券交易印花税收入891亿元，同比下降36.9%；房地产大利好，新政出台后A股首单房企重组项目注册生效；A股史上第四大IPO来了，巨无霸先正达成功过会，拟募资650亿；美国5000亿芯片巨头宣布将对西安投资超43亿。

　　今年1-5月，一般公共预算收入进度快于去年同期，支出进度高于疫情以来的同期水平。剔除留抵退税的影响后，5月财政收支增速短期回落亚新体育app下载。

　　上月财政运行过程中，我们已经发现财政收支运行的“疲惫感”，收入放缓，支出节奏放缓。5月经济表现欠佳，上述财政“疲惫感”在本月愈发明显。当下市场对逆周期政策有较高期待，未来财政发力空间还有多少？还有多少增量工具可以期待？我们尝试给出回答。

　　汽车电动化势不可挡，2022年底中国新能源汽车保有量达到1310万辆，规模化充电或将使电网总负荷“峰上加峰”。

　　行业配置方面，总体建议可以对第一梯队TMT和中特估，第二梯队大金融地产，第三梯队科创50、医药、芯片，进行均衡配置，若政策上出现积极信号则建议增加第二梯队配置。

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